正反向的股指期货无套利区间的确定

　　击成本等。但在实际市场的投资操作中，这些因素是必须要考虑的，因此我们需要进一步考虑市场的不完美，在市场限制条件下对持有成本定价模型进行修正。这时，股指期货的均衡价格将是一个区间，只有当股指期货价格偏离这个区间时，才可以进行有效的套利操作。

　　1、正向套利中股指期货无套利区间上界的确定

　　正向套利是指在指数期货价格被高估、现货价格指数被低估的情况下，卖空指数期货同时买入现货指数的交易模式。通过对正向套利机制的分析，可以得到股指期货无套利区间的上界。

　　由于在t时刻的净现金流为0，从而在T时刻一旦期货和现货市场的总盈亏大于零，就会存在套利机会。因此，根据无套利理论，T时刻应有如下不等式：

　　2、反向套利中股指期货无套利区间下界的确定

　　反向套利是指在指数期货价格被低估、现货价格指数被高估的情况下，做多指数期货同时做空现货指数的交易模式。通过对反向套利机制的分析，可以得到股指期货无套利区间的下界。

　　3、股指期货无套利区间

　　在分析了股指期货无套利区间的上下界后，我们可以得到股指期货的无套利区间为：

　　如果股指期货价格在上述无套利区间范围内，那么价格是合理的，不存在套利机会。如果期指价格突破无套利区间上界，则存在买现货卖期货的正向套利机会，反之，如果期指价格跌破无套利区间的下界，则存在卖现货买期货的反向套利机会。