期货市场知识-金融期货知识：期货套期保值的经济逻辑

　　期货套期保值的经济逻辑

　　套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进、准备以后卖出商品（或对将来需要买进商品）的价格进行保值的一种交易活动。它之所以能够规避价格风险、达到保值目的，主要是基于以下两个基本经济逻辑：

　　（一）一种（或关联密切的）商品的期货价格与现货价格从长期来看变动方向一致

　　期货市场与现货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于它们受到“相同因素”的影响和制约。因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同、走势基本一致。如果某种（或关联密切）商品的期货价格上涨，那么同种（或关联密切）商品的现货价格也会上涨；如果某种（或关联密切）商品的期货价格下跌，那么同种（或关联密切）商品的现货价格也会随之下跌，如图7.1。

　　由于期货价格与现货价格变动一致的原理，无论价格变动呈上升趋势还是下降趋势，在两个不同的时点上，在现货市场和期货市场上进行方向相反的部位交易，在一个市场上获得一定的盈利，相反地因为相反方向的交易而在另一个市场出现一定的亏损。具体来说，如果持有现货的同时，在期货市场做空头，倘若现货商品的价格下跌，则期货市场的价格也跟着下跌，因此，商品现货价值的损失，可以用期货市场的盈利来抵消。倘若在实行套期保值之后，商品价格上涨了，现货市场盈利（或期货）的损失，将可由另一市场的盈利来弥补。但是，交易者在进行套期保值交易时，虽然可使自己免受价格大幅波动而造成的损失，但同时也放弃了因价格波动而获得收益的机会。

　　（二）当期货合约的交割期临近时，现货价格与期货价格之间会呈现互相趋合、接近的趋势。

　　期货价格通常髙于现货价格，原因在于期货价格中包括储存该项商品期货合约到期的一切费用在内，例如仓储费、保险费、所占资金的利息及损耗等。当接近交割期时，所有这些费用呈逐步消失趋势，导致期货价格接近现货价格。期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期曰的临近，两者趋向一致，如图7.2。按规定，大多数商品期货合约到期时，必须进行实物交割到交割时如果期货高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出髙价期货，实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。

　　正是上述两个基本经济逻辑的作用，使得套期保值能够最大限度地降低价格风险。