国债期货套利之期现套利
与其他期货品种一样,国债期货也存在期现、跨期和跨品种三种套利。
套利本质上其实是对冲交易策略,也即通过多空组合来谋取不同资产间相对估值变动的收益,这在年初的部门月刊投稿《债券市场对冲策略的应用》里有涉及。
期现套利:
期现套利,是通过期货和现券之间的相对估值偏差来获利。该类策略存在两种模式,一是不同期限品种间的利差关系,即收益率曲线交易,包括增陡/变平和波动率交易;二是现货和期货间的价差关系,也即基差交易。
收益率曲线交易:
即通过收益率期限结构,以及债券的久期和凸度,构建一定的对冲组合以获取利差变化或者收益率波动收益。这里又分两种,前者是收益率期限结构交易,即增徒/平坦交易;后者是收益率波动的交易,即凸度交易。