期货交易的风险（二）

　　一、涨跌停板

　　为了防止大户操纵，恶意炒作，使价格波幅过大、各交易所几乎都制定了涨跌停板制度，即规定每日价格波动的最高限价和最低限价。

　　实行能跌停板制度，对期价的沈跌幅度进行限制，有利有弊。其有利之处在于；保障期市公平、公开、公正交易，抑制朗价的提浓暴跌，保护广大投资者的利益。其不利之处在于：（—）期货市场是价值规律作用较大的市场，人为限价难以反映市场供求矛盾，使期市价格发生扭曲；（二）固定的涨跌停板制度造成投资者预期的一致，使期市操作弹性小；（三）停板制并未消灭风险，只是隐藏了风险，在某种程度上甚至加大了风险。投资者应尤其注意这一点。比如，某主力多头为了拉高某商品期货合约，开盘就将价位打到涨停板，这就使得有卖单的空头不能出场。若多头连续拉几个能板，则空头就会暴仓，多头就会嫌取暴利。同样主力空头也可能连续打几个跌停板，不让多头跑掉，达到“关门打狗”的目的。

　　二、违约

　　由于种种原因，到最后交割日时，多头或空头没有平仓出场，但他们又不准备交货或接货，或没有能力交货或接货，这就出现了违约。如果多头或空头就准备接货或交货而对方出现违约，使货接不到或交不出去，就出现违约风险。一般情况下，交易所将出面协调，或支付违约金或协议平仓。但也有达不成一致意见的，那就会出现诉讼的可能。

　　三、逼仓

　　逼仓是期货市场所发生的最具灾难性的事件，是市场操纵者惯用的手法之一。逼仓是指投机者在期货市场运用其所占有的垄断地位来扭曲正常状态下的均衡价格的行为。目的是赚取巨额的垄断利润。逼仓的手法多是利用资金实力，按照预想的方向哄抬价位，从而使非主力惨败暴仓，愤然出场，从而嫌取差价。操纵者可能是一人所为，也可能是多人联手。若向上哄抬价位，目的是拼命拉高价格，让空头难以用实货交割，或即使有实货交割，但没有弱余资金补仓顶浮亏，只能砍仓出局。这被称为“多逼空”。若操纵者向下打压价位，目的是拼命压低价格。让多头没法接货或没有足够保证金作补仓，只有砍仓出局，这被称为“空逼多”。逼仓有时成功但有时也会惨败。一般地说，无论是“多逼空”，还是“空遏多”，除了有雄厚的资金实力以外，还必须有基本面的密切配合，否则只能是失败的。也就是说。顺应大势作单”这句名言，对逼仓者也是实用的。

　　有一点需要牢记的，无论遏仓者是成功或失败，都不要逆庄家方向作单，不然将会全军覆没。