期货期权具有的特性说明

　　尽管我们在期货市场不断的进行投资打拼，但是在我们所考虑的期权中，期权持有者可以在将来某一固定时刻买入或卖出一定的标的资产。这些期权有时也被称为对于即期资产的期权或即期期权，这是因为在行使期权时。以指定价格而进行的买入或卖出资产的交易马上会发行。考虑对于用货的期权。这类期权也被称为期货期权。在这些合约中，行使期权会使期权持有者持有期货的一个头寸。

　　商品期货交易委员会在1982年批准了试验性的期货期权交易。在1987年，该委员会批准了永久性的期货期权交易。从那时起，这类期权很快得到投资者的青睐。

　　期货期权给持有者某种权利（而非义务），在将来一定时刻以一定的期货价格进入期货合约。特别是：期货看涨期权给持有者在将来某时刻以一定期货价格持有合约长头寸的权利；期货看跌期权给持有者一种权利在将来某时刻以一定期货价格持有期货合约的短头寸。大多数期货期权为美式期权，也就是说期权持有者在合约有效期内随时可以行使期权。

　　为了说明期货期权的运作方式，假定某投资者买入一个7月份到期的黄金期货期权，期权行使价格为每盎司600美元，每份期权合约的标的资产为100盎司黄金。与交易所交易的期权一样，投资者在买入期权时首先付费。如果期权被行使，期权持有者进入一个期权合约的长头寸，并且同时产生一个现金结算使得投资者以行使价格进入期货合约。假定在期权到期时，7月份期货合约的价格为640美元，并且最近结算的7月份期货价格为638美元。投资者收入现金为最近结算价格高出行使价格的差额，在我们例子中，此差额为（638-600）*100=3800美元。这笔现金将会存入投资者的保证金账户。

　　其实，期货期权是以标的期货到期月而非期权到期月来识别的。由上所述，大多数期货期权为美式期权。期货期权到期日通常是标的期货交付日期的前几天（例如，CBOT的长期国债期货期权到期日在期货合约到期月的前一个月份，具体日期为距月底至少前5个交易日的倒教第一个星期五）。CME中线欧洲美元合约是一个例外，该合约到期时间比相应期权到期时间要晚一两年。

　　在美国比较流行的期货期权的标的资产包括玉米、大豆、棉花、糖、石油、天然气、黄金、长期国俄、中期国债、5年期国债、30天期联邦基金欧洲美元、一年及两年期中线欧洲美元、欧元银行间拆出利率、欧元债券及S&P500股指等。