怎样确认市场是刚完成Z字形态还是正在价格调整中？

　　如果你正关注着市场的总体趋势，那么你能不能往回走一步来确认一下当前的市场是刚刚完成它的一个Z字形态还是正处于价格调整过程中呢？如图6-22所示。

　　正如你在图6-22（这个图可以代表你所选择的任何市场合约）中看到的那样，主导的趋势是一个从左到右的上涨行情（从点1到点4）。你也可以发现其中存在一个从左到右下跌的中期趋势（从点2到点3）。而在中期趋势中，又存在一个从A点到B点上升的短期趋势。无论你所选择的交易期是哪个时段，当处于一个趋势中的时候，所有市场的价格走势均是通过这种方式把趋势表现出来的。

　　在写下“无论你所选择的交易期是哪个时段”这句话的时候，我究竟想要表达什么意思呢？回忆一下商品期货的投资者可以分为不同的类型，他们有套期保值者、大型投机者、小型投机者和场内交易者。每一类别的投资者都有一个不同的投资期界，套期保值者有可能基于他们的资金需求来构建一个头寸，要么是多头要么是空头，他们持有这些头寸的时间有可能长达几个月，有时甚至数年之久。

　　大型投机者最有可能以趋势跟随者的身份进入市场。鉴于他们持有的头寸规模很大，他们成为日间交易者的可能性很小，相反，他们往往会跟随一个趋势进行交易，其交易的时间跨度一般比中期趋势要稍长一些。虽然他们可能意识到持有头寸时间更长一点也许效果会更好，但他们通常仍然是以周或月为投资期界进行跟随市场的操作。

　　小型投机者倾向集中于更短期的投资。从心理上分析，由于他们缺乏经验且资金有限，小型交易者不大可能持续地持有一个头寸超过数周。这种交易心理有许多层面。通常，丧失已得的盈利往往比减少既有的交易损失在心理上更难接受，因为人们对满足感有一种内在的需求。在工作做得不错的时候我们都想要获得额外的奖赏，有什么比获取利润更好的奖赏自己的方式呢？从统计上来讲，如果你养成了一个实现一点点盈利便要获利了结并且愿意接受更大损失的习惯，你在市场上注定会成为一个失败者。

　　硬币的另一面是限制你的损失。有些交易者拒绝接受损失的原因是担心交易损失就代表了失败。但总体上看，对于生活中任何伟大的工作而言，只有在经历很多次小的失败之后才可能成功。例如，为了获得大学教育，你可能会面临暂时的财务困境，或者为了得到良好的未来成功机会，你可能要经历一条充满荆棘的职业生涯。在你赚了大钱之前，你可能有过很多次的尝试来建立新的企业……哎，还记得在你最终成功地学会骑自行车之前经过多少次尝试吗？交易活动也是如此。交易过程也同样布满了很多成功者和失败者所经历的波峰和波谷。最要紧的事情是比赛结束后的最终得分。

　　有些小型交易者是日间交易者。他们持有一个头寸的时间或许最短，仅仅10分钟。市场中有许多人实际上是非常成功的日间交易者，其中一些人的实际交易行为非常专业。此外，场内交易者可能是所有参与者中拥有最短投资期界的一类了。场内交易者没有必要对市场的趋势变动感兴趣，他的目标是在每笔交易从市场上获取一两个点收益的基础上买入或者卖出巨大数量的合约。

　　考虑到市场中存在这些不同种类的参与者以及不同的参与者有着不同的交易期界，我们有理由认为在不同的时期，市场的心理压力并不相同。当买方和卖方之间达成一个交易的时候，他们每一个人都基于自己的考虑来进行交易。大型投机者可能是为了新建一个在整个夏季都将持有的多头头寸，而合约卖出方则可能是一个旨在获得短期收益的场内交易者。当大型投机者在长达数月的时间里继续持有这些多头头寸的时候，那些抢帽子的人将很可能在数分钟内（通过买回空头合约）结清头寸退出市场。因此，尽管大型投机者拥有市场将会上升的信念，但抢帽子的人却拥有市场将会下降的信念。这意味着他们持有的这些信念适用于不同的时间范围。

　　买方和卖方以及他们相应观点的存在就形成了我们称之为市场的东西。如果你把这两个概念（一个概念是所有交易者在不同期界上交易，另一个概念则是市场心理驱动支撑位和阻力位的形成及改变）结合在一起，你就真正开始理解驱动市场的相互交叉的因素究竟是什么。