期权投资策略

　　期权投资策略中最基本的策略主要分为以下四种：买进看涨期权、买进看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权。

　　而其他的期权投资策略全部都由这四种衍生而来，并且种类繁多，体现了期权的多面性。相比期货，除了在牛市和熊市中获得丰厚的利润外，还可以在稳定的市场（波动较小）或不稳定的市场（大波动）获得稳定的收益，并且众多策略的划分方式也不同，主要有按市场划分，按波动率划分和按风险收益划分。

　　本文主要探讨按市场划分的期权投资策略，并且分析不同的市场，指导我们该如何选择期权交易策略。

　　首先我们先来看下四个基本的期权投资策略：

　　1）买进看涨期权，是指若投资者预期市场价格将要上涨，则买进看涨期权，之后市场价格果真上涨，并且上升至执行价格之上，则投资者可执行期权从而获利。理论上讲，价格可以无限上涨，所以买入看涨期权的盈利额，理论上是无限大的。若到期一直未升到执行价格之上，则投资者可放弃期权，其最大损失为期权费。

　　2）买进看跌期权，是指若投资者预期市场价格将要下跌，则买进看跌期权，之后市场价格果真下跌，并且跌至执行价格之下，则投资者可执行期权从而获利，由于价格不可能跌到负数，所以买入看跌期权的最大盈利为执行价格减去期权费之差。若到期一直涨到执行价格之上，则交易者可放弃期权，其最大损失为期权费。

　　3）卖出看涨期权，是指若投资者预期市场价格可能小幅下跌，并预计不会出现大幅度上涨，则卖出看涨期权，在到期日之前没能升至执行价格之上，则作为看涨期权的买方将会放弃期权，而看涨期权的卖方就会取得期权费的收入。反之，看涨期权的买方将会要求执行期权，期权的卖方将损失市场价格减去执行价格和期权费的差。这里，需要注意的是：作为期权卖出方，最大盈利为期权费；盈利所指范围的值为负。

　　4）卖出看跌期权，是指若投资者预期市场价格可能小幅上涨，并预计不会出现大幅度下跌，卖出看跌期权，在到期日之前没能跌至执行价格之下，则作为看跌期权的买方将会放弃期权，而看跌期权的卖方就会取得期权费的收入。反之，看跌期权的买方将会要求执行期权，期权的卖方将损失执行价格减去市场价格和期权费的差。这里，需要注意的是：作为期权卖出方，最大盈利为期权费；盈利所指范围的值为负。

　　由以上四个策略衍生出来的期权策略类别主要有垂直套利策略、水平套利策略、跨市套利策略、宽跨式套利策略、飞鹰式套利策略、转换套利策略、反向转换套利策略。

　　在期货市场交易中，如果预期市场大涨，投资者可以采取长线多单隔日交易，预期市场大跌，则可以采取长线空单隔日交易，预期市场横盘整理，则可以采取短线交易，期权也是一样，不同的市场特征，应用的期权投资策略是不一样的，并且期权的市场应用特征也有些不同。